作者：嚴蘭蘭 | 南華期貨分析師

核心觀點

. 國際食糖市場上，2018年前11個月泰國填補了約44%的巴西出口下滑缺口，印尼和馬來西亞市場是典型。

. 2018年全年臺灣、緬甸以及柬埔寨自泰國進口的食糖量預計將同比增加10萬噸至240萬噸，或反映2018年進入我國的食糖走私量相比上年不會有顯著下降。 下載APP 閱讀本文更深度報道

2018年已然逝去，在國際食糖市場上，據UNICA數據因巴西食糖減產近千萬噸，前11個月其累計出口食糖同比減少了753萬噸；而據泰國糖廠聯合會數據，增產的基礎上，泰國在前11個月累計出口食糖972萬噸，同比增加了328萬噸。由此可見，2018年前11個月泰國填補了約44%的巴西出口下滑缺口。從具體出口情況來看，泰國2018年前11個月出口原糖552萬噸，較上年全年增加了225萬噸；出口精制糖較上年全年增加了48萬噸，出口白糖量與上年全年基本持平。

數據來源：泰國糖廠聯合會 南華研究

　　從時間上看，2018年泰國原糖出口增長主要分布在4-6月和8-11月兩個時段；精煉糖出口增長主要分布在5-7月和10-11月。從貿易流向來看，泰國增加出口的原糖主要流向了印尼（118.20萬噸）、韓國（48.64萬噸）、馬來西亞（39.43萬噸）、臺灣（17.90萬噸）以及坦桑尼亞（4.63萬噸）等國；而增加出口的精煉糖主要流向了菲律賓（36.93萬噸）、緬甸（27.09萬噸）、蘇丹（25.56萬噸）和馬來西亞（6.03萬噸）等國。

東南亞國家印尼是全球最大的原糖進口國，2018年前4個月該國累計進口了12.34萬噸巴西原糖，隨后幾個月停止了巴西采購，而2017年全年累計進口了97萬噸巴西原糖。據泰國糖廠聯合會的數據，2018年前11個月印尼從泰國進口了362.48萬噸原糖，超出2017年年度進口量118.20萬噸。馬來西亞是另一個東南亞重要食糖進口國，2018年前11個月自泰國進口的原糖和精煉糖較2017年共增加了45.46萬噸，而前10個月自巴西進口的原糖比去年同期減少了48.37萬噸。

可見，2018年巴西在印尼、馬來西亞兩國的原糖出口份額大量被泰國擠占。

菲律賓2018年前11個月進口自泰國的精煉糖增量最大，比上年全年增加了36.93萬噸，主要因該國政府批準了食糖進口。2018年初菲律賓開始對甜味劑飲料征稅，造成國內糖價大幅上漲，政府為應對這一情況分別在6月和9月兩次共批準食糖進口50萬噸。韓國2018年前11個月進口的泰國原糖量比上年全年增大了48.64萬噸，上年這部分進口主要來自澳大利亞。非洲國家蘇丹2018年前11個月從泰國增加進口了25.56萬噸精煉糖至29.77萬噸，該國曾在2015年從泰國進口了61.45萬噸精煉糖。

下面看向我們的周邊國家/地區：臺灣、緬甸和柬埔寨。2018年前11個月臺灣、柬埔寨自泰國進口的精煉糖比上年全年分別減少了31.55、12.71萬噸，但臺灣進口的原糖則增大了17.90萬噸。緬甸自泰國進口的精煉糖比去年全年增加了27.09萬噸，其它變化不大。這3個國家/地區2018年前11個月從泰國共進口了225.52萬噸食糖，比上年全年進口量略低1.84萬噸；以最近兩個月11萬噸的月度進口量來看，2018年全年臺灣、緬甸以及柬埔寨自泰國進口的食糖量預計將同比增加10萬噸至240萬噸，增量主要為原糖和精煉糖。我國周邊國家/地區自泰國進口食糖量略增，或反映出2018年進入我國的走私食糖量相比上年不會有顯著減少。

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