4月中旬以來，國內(nèi)期貨市場白糖期貨走勢(shì)持續(xù)疲弱。5月22日白糖期貨主力合約白糖1909下跌3.65%，23日跌勢(shì)未至收盤下跌1.79%。

受期貨繼續(xù)下跌沖擊，A股糖業(yè)公司*ST南糖(000911)5月22、23日已持續(xù)兩日跌停，中糧糖業(yè)同期跌幅也逾7.5%。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年國內(nèi)食糖供需矛盾不大，后期若政策偏離不是太大，鄭糖底部已現(xiàn)，鄭糖有望筑底反彈，但高度或有限。從大周期來看，鄭糖雖處于熊市后期，但熊市仍未走完，前期的上漲只是反彈。

　　期貨股價(jià)雙雙下跌

5月22日有報(bào)道指，中國將在2020年5月前取消對(duì)巴西糖的額外進(jìn)口關(guān)稅。報(bào)道稱，巴西制糖業(yè)組織Unica在一份聲明中表示，兩國已經(jīng)達(dá)成協(xié)議，避免將一項(xiàng)關(guān)稅爭議提交給世界貿(mào)易組織。中國同意免除2017年5月實(shí)施的額外關(guān)稅。

就關(guān)稅問題，5月22日有投資者在互動(dòng)平臺(tái)提問*ST南糖，稱進(jìn)口白糖配額內(nèi)關(guān)稅價(jià)格為3300元每噸，國產(chǎn)白糖成本高達(dá)5600元每噸，公司打算如何應(yīng)對(duì)進(jìn)口白糖的沖擊？對(duì)此*ST南糖回復(fù)，查云南糖網(wǎng)確實(shí)有巴西與中國達(dá)成關(guān)于巴西糖進(jìn)口關(guān)稅的協(xié)議的報(bào)道，公司的應(yīng)對(duì)措施：繼續(xù)練好“內(nèi)功”提高經(jīng)營業(yè)績水平，尋求多元化發(fā)展之路。

受消息影響，鄭糖22日大幅下跌，2020年合約全部跌停，主力1909合約也一度跌停，最后收于4938，跌幅3.65%，夜盤遠(yuǎn)期合約繼續(xù)下行，1909合約持平于日盤。23日，鄭糖主力1909合約減倉減量，期價(jià)下探至4874的低點(diǎn)，隨后逐步回升至4930附近，收盤4931，較上一交易日下跌1.79%。

反觀A股市場，糖業(yè)標(biāo)的中糧糖業(yè)、*ST南糖等股票走勢(shì)同樣出現(xiàn)大幅下跌。

公開資料顯示，中糧糖業(yè)是我國最大的食糖生產(chǎn)和貿(mào)易商之一；*ST南糖則地處我國最大的原料蔗和蔗糖生產(chǎn)省份廣西廣西糖料蔗種植面積、原料蔗和食糖產(chǎn)量均達(dá)到全國總量的60%左右。。

受期貨繼續(xù)下跌沖擊，A股糖業(yè)公司*ST南糖22、23日已持續(xù)兩日跌停，中糧糖業(yè)同期跌幅也逾7.5%。

　　白糖熊市仍未走完

今年4月，關(guān)于“糖周期”觸底反彈的聲音不絕于耳，因?yàn)椴糠仲Y金的提前布局，中糧糖業(yè)和*ST南糖也因此走出一波上漲行情。

今年1月底*ST南糖股價(jià)觸底開始，到3月13日創(chuàng)下今年新高9.88元，區(qū)間漲幅達(dá)76%。隨后*ST南糖高位震蕩下跌，進(jìn)入4月再次收獲收獲4個(gè)漲停。同時(shí)，中糧糖業(yè)4月份收獲兩漲停，今年初截至4月底，中糧糖業(yè)累計(jì)漲幅也有47%，而同期上證綜指漲幅為23%。

但進(jìn)入5月后，糖業(yè)股隨著白糖期貨下跌同步走低。5月至今，*ST南糖累計(jì)下跌21%，而中糧糖業(yè)累計(jì)下跌15%。

事實(shí)上，白糖期貨下跌只是部分因素，糖業(yè)概念股的業(yè)績也并不樂觀。中糧糖業(yè)2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入175.15億元，同比下降8.57%；實(shí)現(xiàn)凈利潤5.04億元，同比下降31.93%。2019年一季報(bào)，中糧糖業(yè)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入28.16億元，同比減少26.72%；凈利潤2.01億元，同比減少41.77%。

*ST南糖2018年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入35.98億元，同比增23.8%，凈利潤虧損13.63億元，同比減少603.94%。2019年一季度，公司實(shí)現(xiàn)營收8.54億元，同比增長22.59%；凈利潤虧損2.67億元，同比下滑37.68%。

就后市走勢(shì)，中信期貨5月23日研報(bào)指出，一旦取消額外關(guān)稅，對(duì)遠(yuǎn)月影響較大，因進(jìn)口成本將大幅下降，遠(yuǎn)月或繼續(xù)承壓。

據(jù)了解，巴西作為目前全球第二大主產(chǎn)國，其制糖比在影響該國、乃至全球產(chǎn)量上都具有舉足輕重的影響力，近兩年制糖比均呈偏低水平。一方面，原油價(jià)格上升，乙醇生產(chǎn)需求近些年迅速增長，進(jìn)而促進(jìn)了甘蔗向乙醇方面的加工應(yīng)用；另一方面，目前該國糖價(jià)低于生產(chǎn)成本，糖廠沒有利潤，因此近些年在糖醇比調(diào)配上，糖廠更傾向于用甘蔗生產(chǎn)乙醇來獲取利潤。

中信期貨認(rèn)為，本年年度白糖供需較為平衡，近月無太大問題，但遠(yuǎn)月不樂觀，從大周期來看，鄭糖雖處于熊市后期，但熊市仍未走完。（來源：證券時(shí)報(bào)·e公司）