歐盟是世界最大的甜菜糖產區，現在歐盟27國的甜菜糖產量約占全球甜菜糖總產量的60%，作為歐盟成員國的英國在歷史上就是世界食糖交易中心，但經過兩次世界大戰的重創，其世界食糖貿易中心的地位被美國所代替，但倫敦國際金融期貨權交易所（Liffe）食糖期貨交易仍然是國際食糖市場最為關注的食糖期貨之一。
本世紀80年代以來隨著倫敦國際金融期貨權交易所（Liffe）的建立和白砂糖期貨合約推出（1983年），英國作為世界白砂糖貿易定價中心的地位再次確立。
1993年，倫敦國際金融期貨權交易所（Liffe）與倫敦交易期權市場（LTOM）合并。2002年泛歐證券交易所（Euronext）收購Liffe，2007年紐約證券交易所又收購Euronext，所以目前Liffe便為紐交所所有。
（一）英國食糖期貨市場的發展歷程
1982年9月30日，倫敦國際金融期貨權交易所（Liffe）正式開業。1983年7月LIFFE白砂糖期貨合約掛盤交易（見下表）。
倫敦國際金融期貨期權交易所5號白砂糖期貨合約
| 交易時間 | 9：45-18：20（倫敦時間） |
| 合約單位 | 50噸 |
| 報價單位 | 美元和美分/噸（離岸價） |
| 交易代碼 | W |
| 交割月份 | 3、5、8、10、12（8個合約可供同時交易） |
| 最小變動價位 | 10美元/噸（5美元/合約） |
| 交割品級 | 使用在當前交割期內任何產地的甜菜或甘蔗生產的白砂糖或精煉糖。干燥松散、顆粒均勻、旋光度不低于99.8，水分不超過0.06%，色值不超過45ICUMSA單位（若系歐盟生產，色值應符合ASSUC的規定）。 |
| 基準價 | 下列港口FOB（離岸價）加理艙價（美元/噸）阿姆斯特丹、安特衛普、曼谷、畢爾巴鄂、不來梅港、布韋那文圖拉、布宜諾斯艾利斯、加的斯、加來、代面弗茲爾、敦克爾克、德班、埃姆斯哈文、弗拉辛、格但斯克、格丁尼亞、希洪、廣州、漢堡、黃浦、英比特巴、伊明漢、仁川、伊塔加、杰貝阿里、林查班、勒阿弗爾、雷克斯索斯、里斯本、馬塞約、馬塞、馬坦薩斯、納塔爾、新奧良、巴拉、檳城、吉蘭丹港口、拉什達港、夸特扎爾港、累西腓、羅薩里奧（注1）羅斯托克、鹿特丹、魯昂、桑坦德、桑托斯、薩凡那、蛇口、新加坡、巴西Suape港（注2）、什切青、蔚山、維多利亞（注1）廈門、澤布勒赫等港口。
注1：從2004年12月份合約生效 注2：從2004年5月合約生效 港口之間的運費差價由理事會決定和公布，適用于除歐洲之外的其他所有港口 |
| 交割方式 | 實物交割 |
| 交割期限 | 交割月及交割月下一個月的任何一個交易日 |
| 通知日 | 交割月第一天之前倒數第15個日歷日（如果該日不是交易日，則順延至下一交易日） |
| 最后交易日 | 交割月第一天之前倒數第16個日歷日（如果該日不是交易日，則前移至上一交易日） |
| 票據交換 | 由倫敦結算所（LCG）負責合約結 |
國際市場上有各種不同質量的白糖，Liffe的5號白砂糖期貨合約交易的是色值不超過45IU（ICUMSA的簡稱，ICUMSA是糖分析統一方法國際單位，見附件二）以指定港口的白糖離岸價（FOB）為基準價的白砂糖。該合約一經上市就成為國際白砂糖交易的基準，并成為主要出口國出口報價的依據，如泰國（出口量為世界第四、亞洲第一）白砂糖出口報價就是在LIFFE期貨合約價格的基礎上升貼水，買方還價也同樣。這一合約不僅滿足了國際糖業套期保值的需要，同時也為投機商提供了一個理想的投資品種。1989年9月Liffe白糖期權合約開始交易。
Liffe白砂糖期貨市場的制度建設和變革造就了完善的白砂糖期貨市場體系，從而增強了投資者參與白砂糖期貨交易的信心，為白砂糖期貨市場規模的不斷擴大提供了源源不斷的動力。
（二）英國倫敦（Liffe）食糖期貨市場的特點
1、合理的合約設計。白砂糖期貨合約的設計符合期貨運行規律的基本要求，符合合約標的物—白砂糖的生產、經營、國際貿易等特點，而且期貨合約的設計也能夠有效滿足期貨交易者進行套期保值和風險投機的實際需要。例如，合約指定的54個交割港口遍布世界白砂糖主要產區、銷區，這與白砂糖現貨貿易的特點相吻合；合約月份的設置考慮了世界各主要白砂糖生產國的制糖期；合約周期的延長照顧到跨年度保值的需求；合約交割標準品的確定考慮到白砂糖國際貿易中的質量需求狀況及消費特點等。
2、白砂糖期權是Liffe白砂糖期貨市場的有益補充。Liffe的白砂糖期貨市場能夠發展到今天的規模，與Liffe完善的白砂糖產品設置有著極為重要的關系。1989年，Liffe成功推出白砂糖期權合約交易，有效地強化了白砂糖期貨合約在世界農產品期貨市場中的地位，為期貨投資者提供了更有效的保值工具，使保值更加精準，同時，白砂糖期權這種更具金融公共場所的衍生工具的推出，吸引了更多的白砂糖產業外的投資者參與，也有效地促進了白砂糖期貨交易規模的擴大。從Liffe公布的數據來看，推出期權合約后有70%的期貨成交量來自期貨投資基金和大大小小的投機商。Liffe白砂糖期貨與期權市場的相互配合和促進，有效地保證了白砂糖交易規模在世界市場中的領先地位。
3、完善的交易交割制度是Liffe白砂糖期貨市場發展的基礎。經過20余年發展，Liffe形成了一套適合白砂糖期貨交易的合理交割規則和自律監管體系，為白砂糖的期貨交易創造了良好的交易環境，促進了白砂糖期貨市場的發展。
Liffe在制定交易的交割制度時，充分考慮到世界白砂糖現貨貿易特點，制定了相對寬松的制度，如與現貨習慣完全一致的遵守現貨交易RSA規則（見附件三）的交割程序、正常情況下不設漲跌停板限制、沒有持倉限制、近交割月不加收保證金等制度，適應了市場參與者對于期貨市場的需要。在被泛歐交易所收購后，Liffe大力發展其電子交易平臺Connect,在全世界26個國家有2萬多臺終端，Connect已成為世界上最先進的電子交易系統之一，現在全球26個國家和地區都可以交易其產品。2000年11月27日白砂糖期貨期權合約開始在Connect上交易。這一舉措使期貨市場處于低成本的運行狀態，直接促成了白砂糖期貨交易的高度活躍。
4、自律監管體系是白糖期貨市場穩步發展的重要保證。自律監管體系幾經演變，英國期貨市場最終形成一個由金融服務局（FSA）統一監管、五大期貨交易所分工配合的完善而科學的監管模式。如大戶報告制度、市場準入制度以及稽查等制度，保證了白砂糖期貨交易的公平、公正和公開性，保護了投資者的利益，增強了投資者對市場的信心。
Liffe白砂糖期貨市場的發展，一方面得益于世界發達的現貨貿易和英國作為貿易中心地位的支持，另一方面也與Liffe完善的白砂糖期貨合約規則設計密切相關，二者相互作用、相互支持，最終成就了世界最發達的白砂糖期貨市場。
（三）Liffe白砂糖期貨市場沒有價幅限制和持倉限制，保證金制度是其市場穩定和安全的最重要的保障措施。結算公司只對結算會員的凈頭寸收取保證金，對于實物交割的合約，結算公司會提高交割月初始保證金水平，而且還要收取現貨月追加保證金。
倫敦國際金融期貨交易所（Liffe）白糖期貨中文版概述已經發布，有償下載：
（除付費下載外，也可選擇購買“升級VIP”，1個月VIP會員199元，6個月999元，12個月1999元，可開據發票）
微信掃一掃打賞
支付寶掃一掃打賞
