本文源自：期貨日?qǐng)?bào)

國(guó)外糖價(jià)成本低廉，稅前價(jià)格與我國(guó)食糖報(bào)價(jià)形成了1000元/噸以上的差異，因此，國(guó)內(nèi)外糖價(jià)豐厚的套利空間是往年走私糖沖擊市場(chǎng)的主要原因。不過(guò)，在國(guó)家日益強(qiáng)化的監(jiān)管力度以及邊境管控升級(jí)的背景下，走私糖進(jìn)入國(guó)內(nèi)的難度加大，取而代之的是通過(guò)進(jìn)口零關(guān)稅糖漿，再加工成白糖或冰糖后在國(guó)內(nèi)銷售，實(shí)現(xiàn)國(guó)內(nèi)外價(jià)差套利。糖漿的零關(guān)稅政策導(dǎo)致進(jìn)口成本遠(yuǎn)低于關(guān)稅為15%和50%的進(jìn)口糖，豐厚的進(jìn)口利潤(rùn)刺激國(guó)內(nèi)對(duì)糖漿的貿(mào)易需求。因此，近年來(lái)我國(guó)進(jìn)口糖漿數(shù)量大增，目前，巨量的進(jìn)口糖漿沖擊著我國(guó)食糖原本的供需結(jié)構(gòu)，低廉的進(jìn)口成本影響著我國(guó)食糖原本的定價(jià)模式。

　　進(jìn)口糖漿的分類、使用范圍以及特性

當(dāng)前，對(duì)進(jìn)口糖產(chǎn)生替代作用的進(jìn)口糖漿包含三種：一是甘蔗糖或甜菜糖水溶液（HS 17029011）；二是甘蔗糖、甜菜糖與其他糖的簡(jiǎn)單固體混合物，蔗糖含量超過(guò)50%（HS 17029012）；三是其他固體糖及未加香料或著色劑的糖漿、人造蜜及焦糖（HS 17029090）。

甘蔗糖漿含糖濃度在66%—67%，廣泛使用在含糖飲料及食品中，如軟飲料、冰淇淋、乳制品等，也可用于具有獨(dú)特風(fēng)味和顏色要求的產(chǎn)品，如果醬、泡菜、醬汁、番茄汁、芥末等，還可以作為工業(yè)發(fā)酵的底物。糖漿進(jìn)口成本較低，在國(guó)內(nèi)可以簡(jiǎn)單加工為成品進(jìn)行銷售，也可以直接使用糖漿添加至產(chǎn)品中。不過(guò)，相比于進(jìn)口食糖，糖漿在運(yùn)輸上有一定劣勢(shì)——難儲(chǔ)存，容易變質(zhì)，特別是在高溫環(huán)境下，保質(zhì)期通常在45天左右。所以，如果夏季海關(guān)放關(guān)的時(shí)間延遲，會(huì)影響糖漿的交貨。

　　進(jìn)口糖漿的關(guān)稅政策

根據(jù)《國(guó)務(wù)院關(guān)稅稅則委員會(huì)關(guān)于2021年關(guān)稅調(diào)整方案的通知》，自2021年1月1日起對(duì)部分商品的進(jìn)口關(guān)稅稅率等進(jìn)行調(diào)整，我國(guó)進(jìn)口糖漿、糖水溶液等開(kāi)始征收30%或80%的關(guān)稅。

一是取消了此前糖漿17029000的稅號(hào)，在1702.90項(xiàng)下新增三項(xiàng)細(xì)分的糖漿稅號(hào)：即前文提到的HS 17029011、HS 17029012及HS 17029090；最惠國(guó)稅率以及普通稅率分別為30%和80%。

二是來(lái)自東盟地區(qū)進(jìn)口稅則號(hào)1702.90項(xiàng)下產(chǎn)品適用稅率依然為0，并新增了施行零關(guān)稅的國(guó)家，主要為泰國(guó)、越南、馬來(lái)西亞、緬甸、印度尼西亞及老撾等，適用的是《中華人民共和國(guó)與東南亞國(guó)家聯(lián)盟全面經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議》規(guī)定的協(xié)定關(guān)稅稅率，稅率為0；并新增了澳大利亞、新西蘭、智利、冰島、哥斯達(dá)黎加五個(gè)國(guó)家的進(jìn)口糖漿施行零關(guān)稅。

　　進(jìn)口糖漿數(shù)量大增的原因以及影響

內(nèi)外高價(jià)差是糖漿進(jìn)口規(guī)模擴(kuò)張最根本的原因

我國(guó)食糖產(chǎn)量和消費(fèi)相對(duì)穩(wěn)定，每年的產(chǎn)需缺口在500萬(wàn)—600萬(wàn)噸，主要通過(guò)正常的進(jìn)口糖貿(mào)易及一定量的走私糖和進(jìn)口糖漿進(jìn)行彌補(bǔ)。

國(guó)外制糖成本低廉導(dǎo)致食糖報(bào)價(jià)遠(yuǎn)低于國(guó)內(nèi)，根據(jù)海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，6月我國(guó)食糖進(jìn)口平均到岸價(jià)約為3400元/噸，加上外貿(mào)代理費(fèi)、銀行手續(xù)費(fèi)、利息及勞務(wù)費(fèi)以及增值稅后成本約為4000元/噸，算上損耗和加工費(fèi)以后成本在4500—4600元/噸，遠(yuǎn)低于超過(guò)6500元/噸的50%關(guān)稅正常進(jìn)口糖成本，同時(shí)低于廣西5800—5900元/噸的現(xiàn)貨價(jià)格，甚至低于廣西糖約5500元/噸的制糖成本。千元以上的套利空間和正常進(jìn)口貿(mào)易偏高的稅率限制，讓走私糖給國(guó)內(nèi)食糖市場(chǎng)帶來(lái)較大沖擊。據(jù)估計(jì)，2018/2019年度，我國(guó)走私糖量達(dá)到100萬(wàn)噸，但是從2019/2020年度開(kāi)始，全球新冠肺炎疫情暴發(fā)，我國(guó)邊境管控嚴(yán)格，走私糖進(jìn)入國(guó)內(nèi)的難度加大。

圖為我國(guó)月度糖漿進(jìn)口數(shù)據(jù)（單位：萬(wàn)噸）

走私糖入境難度變大后，零關(guān)稅糖漿成為內(nèi)外套利最簡(jiǎn)單且合法的套利渠道。從糖漿進(jìn)口來(lái)源國(guó)的變化也能證實(shí)進(jìn)口糖漿正在合法化地替代走私糖。2017年和2018年進(jìn)口糖漿來(lái)源國(guó)以澳大利亞、智利和馬來(lái)西亞為主，但2020年進(jìn)口糖漿來(lái)源國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)樘﹪?guó)、越南和緬甸，分別占比47%、25%和10%，三個(gè)國(guó)家正好是往年白糖走私最猖獗的國(guó)家。

　進(jìn)口糖漿由“數(shù)量稀少，價(jià)格昂貴”逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)椤皵?shù)量暴增，價(jià)格低廉”

從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)可以了解到，進(jìn)口糖漿含糖量大部分為67%，制成產(chǎn)成品會(huì)有2%的消耗，最終的出糖率約為65%，因此進(jìn)口糖漿在冰糖廠加工成白糖或冰糖的成本（包含增值稅）可以簡(jiǎn)單地用“進(jìn)口均價(jià)÷65%×（1 13%）”進(jìn)行預(yù)估。

根據(jù)海關(guān)總署的數(shù)據(jù)，2017年、2018年我國(guó)進(jìn)口糖漿價(jià)格昂貴，到岸均價(jià)在1萬(wàn)元/噸以上，折合成白糖或者冰糖的價(jià)格接近2萬(wàn)元/噸以上，品種以滿足剛需的果葡糖漿和葡萄糖漿為主，因此這兩年的糖漿進(jìn)口量分別僅有1.8萬(wàn)噸和2.2萬(wàn)噸，折合成白糖量?jī)H為1.2萬(wàn)噸和1.5萬(wàn)噸，對(duì)于國(guó)產(chǎn)糖以及進(jìn)口糖市場(chǎng)不具備威脅性。

但是從2020年開(kāi)始，糖漿進(jìn)口的目的由“滿足剛需”轉(zhuǎn)為“通過(guò)零關(guān)稅政策替代走私糖”。貿(mào)易商充分意識(shí)到內(nèi)外價(jià)差存在豐厚的套利機(jī)會(huì)，同時(shí)也找到了存在的漏洞，即可以將東盟國(guó)家例如泰國(guó)的白糖溶于水中，再以甘蔗糖或甜菜糖水溶液（HS 17029011）零關(guān)稅進(jìn)入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，再運(yùn)至工廠通過(guò)蒸發(fā)掉水分的方式讓糖水溶液結(jié)晶變成白糖成品；通過(guò)這種方式入關(guān)即可以享受到內(nèi)外價(jià)差的套利機(jī)會(huì)。

隨著這類需求的增加，在泰國(guó)、緬甸邊境已經(jīng)出現(xiàn)專門服務(wù)我國(guó)的溶糖廠，進(jìn)口糖漿也從葡萄糖漿、果葡糖漿變成糖水溶液為主。從海關(guān)總署的數(shù)據(jù)可知，進(jìn)口糖漿到岸均價(jià)降至3316元/噸，折合成白糖或者冰糖的價(jià)格降至4500—5000元/噸，每噸可以產(chǎn)生400—900元的利潤(rùn)，糖漿進(jìn)口量暴增至2020年的108萬(wàn)噸，折糖量超過(guò)70萬(wàn)噸。由于糖漿暴增的數(shù)量和更低的價(jià)格已經(jīng)一定程度上擠壓了國(guó)產(chǎn)糖的市場(chǎng)，導(dǎo)致2020/2021年度食糖工業(yè)庫(kù)存同比增幅達(dá)到85%，為2016/2017年度以來(lái)的高點(diǎn)。同時(shí)由于2020/2021年度陳糖庫(kù)存的高企給2021/2022年度新糖的銷售帶來(lái)了壓力，再加上疫情的影響，截至6月底，2021/2022年度的累計(jì)銷糖量同比減少82.2萬(wàn)噸，是近6年的新低，在價(jià)格上也一定程度上限制了白糖期價(jià)和現(xiàn)貨價(jià)格的高度。

　　進(jìn)口糖漿數(shù)量的激增對(duì)正常進(jìn)口糖貿(mào)易構(gòu)成潛在威脅

進(jìn)口糖漿實(shí)現(xiàn)了對(duì)走私糖的部分替代，也一定程度上剝奪了國(guó)產(chǎn)糖的市場(chǎng)，此外這種替代性也在進(jìn)口糖上得到體現(xiàn)。由于通過(guò)糖水溶液來(lái)規(guī)避關(guān)稅，出現(xiàn)了進(jìn)口糖數(shù)量減少、糖漿數(shù)量增加的趨勢(shì)。我國(guó)的泰國(guó)進(jìn)口糖數(shù)量由2019年的74.01萬(wàn)噸減少至2020年的11.72萬(wàn)噸，與其相反的是泰國(guó)進(jìn)口糖漿數(shù)量的大幅增加，由2019年的8.88萬(wàn)噸增加至50.82萬(wàn)噸。而未來(lái)若是依然維持現(xiàn)行的零關(guān)稅政策，進(jìn)口糖漿的利潤(rùn)仍維持在高位水平，可以預(yù)見(jiàn)這種通過(guò)糖漿貿(mào)易將規(guī)模化，進(jìn)而沖擊正常的進(jìn)口糖貿(mào)易。

圖為泰國(guó)糖和糖漿進(jìn)口變化（單位：萬(wàn)噸）

和其他主流的糖源相比，由于零關(guān)稅政策，進(jìn)口糖漿在成本上極具優(yōu)勢(shì)，成為內(nèi)外價(jià)差套利的首選，雖然整體數(shù)量遠(yuǎn)低于進(jìn)口糖和國(guó)產(chǎn)糖，但對(duì)我國(guó)食糖定價(jià)和貿(mào)易模式已經(jīng)產(chǎn)生一定消極的影響，其中包括影響國(guó)產(chǎn)糖的去庫(kù)速度、剝奪進(jìn)口糖的份額、國(guó)內(nèi)定價(jià)重心的下移等。糖業(yè)對(duì)于“糖漿更合理管控”的呼聲越來(lái)越高，2020年年底修改了進(jìn)口糖漿的相關(guān)稅則，對(duì)進(jìn)口糖漿施行了更精細(xì)的劃分，同時(shí)提高了糖漿過(guò)關(guān)的抽樣概率，2021年度進(jìn)口糖漿數(shù)量同比減少61%。但是2022年度進(jìn)口糖漿再次呈現(xiàn)放量的跡象，糖漿對(duì)于國(guó)內(nèi)食糖沖擊的擔(dān)憂再起，預(yù)計(jì)將對(duì)本年度食糖定價(jià)、銷售形成不能忽視的壓力，同時(shí)或?qū)е赂邘?kù)存進(jìn)而影響下個(gè)季度新糖的銷售進(jìn)度。