隔夜，外盤ICE 11號原糖期貨市場如期迎來了一波超跌反彈，筆者認為有必要深入分析當前市場格局，并對后市走勢做出理性預判。

一、技術面分析

從K線圖上可以清晰地看到，原糖期貨價格在經歷了一波明顯下跌后，已經觸及一年半以來低點17.86美分/磅。這個價位恰好接近18.00美分/磅的重要心理關口，往往會引發一定的技術性買盤。

同時，我們注意到MACD指標在低位出現了金叉跡象，KDJ指標也呈現超賣狀態，這些技術指標都預示著短期內可能出現反彈。

值得注意的是，成交量在近期有所放大，這可能意味著市場參與度提高，有利于推動價格反彈。

二、當前市場概況

從走勢圖可以看出，ICE原糖期貨經歷了一段時間的下跌后，近期出現了明顯的反彈。這波反彈主要受到技術面超賣修復和短期基本面變化的推動。然而，我們需要冷靜分析，這波反彈是否具有持續性，以及未來行情將如何演繹。

三、供給端分析

據全球第一大產糖國巴西最新數據，2024/25榨季開始以來，巴西主產區（中南部地區）糖產量情況：

1. 截至7月16日，累計入榨甘蔗28158萬噸，同比增長8.71%。累計產糖1714萬噸，同比增長10.37%。

2. 7月上半月（1日-16日）巴西主產區（中南部地區）食糖產量為293.9萬噸，同比上年同期減少9.7%，也不及6月下半月的325萬噸。

3.有機構將2024/25年度全球食糖供需狀況從供不應求調整為供過于求，但均為預估。

四、需求端觀察

從出口數據來看，巴西糖出口保持強勁勢頭，2024年上半年巴西出口糖大幅增長50%，達到驚人的1515萬噸，月均出口高達253萬噸。

7月前三周出口糖213.58萬噸，日均出口14.24萬噸，較去年同期增長2%。港口等待裝運的糖量也從上周的425萬噸增至464萬噸，反映出全球需求依然旺盛。

五、價格走勢預判

1. 短期走勢：技術面超賣修復和短期供需變化可能支撐近期反彈行情持續一段時間。但考慮到2024/25榨季巴西產量維持增長，反彈空間可能有限。

2. 中期展望：在供應增長快于需求的情況下，原糖期貨價格可能會面臨一定壓力。但需要密切關注天氣因素、原油價格變動等潛在影響因素。

3. 長期趨勢：全球糖市供需平衡點可能會在較低位置重新建立，但具體水平還需要更多時間觀察。

4. 操作建議： 短線操作可以考慮逢低少量做多，但需設置嚴格止損，不宜追高。中線布局建議以觀望為主，等待更明確的趨勢信號。鑒于市場波動較大，建議投資者嚴格控制倉位，合理使用期權等衍生品工具進行風險對沖。

六、結語

總的來說，ICE原糖期貨的超跌反彈為市場帶來了一絲喘息之機，但考慮到供給端的持續增長壓力，這波反彈的持續性和力度可能有限。投資者需要保持冷靜理性，密切關注巴西以及其他主要產糖國產量、全球需求、天氣變化等關鍵因素，靈活調整交易策略。在充滿不確定性的市場環境中，風險控制永遠是第一要務。

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