YNTW.COM 本周ICE 11#原糖期貨在外盤整體波動中先揚后抑，盡管本周五（3月21日）主力合約收盤出現逾1%的下跌，但全周漲幅依然維持在2%以上。結合圖表（見附圖）與最新消息面，我們可以從以下幾個方面進行分析：

一、 影響因素：美元走強與印度庫存預期

1、美元指數反彈

據數據顯示，美元指數（DXY）本周五創出兩周新高，引發了包括原糖在內的大宗商品的多頭獲利平倉情緒。由于美元走強通常會令以美元計價的商品承壓，糖價短期出現回調也在預料之中。有分析師認為：美元指數走強至兩周高點，觸發了原糖期貨多頭平倉，是導致價格下跌的直接原因。

2、印度產量與庫存印度方面

最新消息稱即使本榨季產量不及預期、且已批準100萬噸出口，但10月新榨季開始時的初始庫存仍較為“充足”。印度制糖和生物能源協會（ISMA）負責人表示，來年產量預計將有所增加，表明印度的供應壓力暫時可控。這一消息對糖價形成一定的下行壓力，因市場預期印度后續不會出現極端短缺，或不急于限制出口。

3、巴西天氣與產量擔憂

近期推動糖價上漲的重要因素之一，是對巴西部分產區天氣及甘蔗壓榨進度的關注。若巴西收割季出現異常天氣，可能導致產量下滑或出糖率下降，從而推高國際糖價。不過，目前尚未出現明確的極端氣候消息，市場整體偏謹慎觀望。

二、 技術面解讀：短期調整但趨勢未破壞

從所附K線圖（ICE 11#原糖期貨主力合約）可以看出：

1、價格區間：本周最高點接近20美分/磅，隨后有所回調，周五收盤在19.69附近。從K線組合來看，短期內處于相對高位盤整階段。

2、均線系統：5日、10日、20日等均線呈多頭排列，雖然周五的下跌令K線回踩短期均線，但整體上行趨勢尚未被破壞。

3、KDJ指標：KDJ在高位區域出現拐頭跡象，暗示短期可能存在回調或震蕩整理需求。若后續能在短期均線上方企穩，后市仍有機會再次沖擊前高。

三、 后市展望與操作建議

1、短線或繼續高位震蕩

受美元指數波動、印度庫存消息及巴西產量預期等綜合影響，糖價短期內或將維持在高位區間震蕩。技術面來看，若能守住19.50-19.60美分/磅一線支撐，價格有望在短暫回調后重新蓄力上攻。

2、中期關注天氣與產區進展

市場將持續關注巴西和印度新榨季的實質性進展，以及其他國（如中國進口量、泰國產量）對全球供應的貢獻情況。一旦出現產量不及預期或出口政策改變，糖價可能獲得新的上行驅動。

3、資金面與宏觀因素不可忽視

大宗商品在宏觀環境變化、尤其是美元走向的影響下波動較大。交易者需要緊盯美聯儲政策、美元指數，以及國際原油等關聯品種的走勢。若宏觀環境繼續轉向避險，糖價短期上行空間可能受限；反之，若風險偏好回升，則可能進一步推漲。

四、 總結一下

綜合來看，本周原糖市場在產量憂慮與美元走強的交錯影響下，呈現“沖高—回調”的走勢。雖然周五出現逾1%的下跌，但周線依然錄得2%左右的上漲幅度，顯示多頭人氣仍在。后續需重點關注印度與巴西的供應面消息，以及美元指數走向對大宗商品整體的影響。技術面上，當前回調更多是高位消化，若能穩住短期支撐，則后市仍有繼續走高的可能。

注：以上觀點僅供參考，不構成投資建議。投資有風險，入市需謹慎。