歷史價格波動與周期特征

上圖是ICE 11#原糖期貨季度K線圖，從圖表中可以清晰地看到，自1962年以來，ICE 11號原糖期貨市場經歷了多次顯著的價格周期波動。當前3月21日價格為19.72美分/磅。

關鍵價格周期與轉折點

1. 1960年代初期：價格處于較低水平，大多時間在5美分以下波動，顯示當時糖市供應充足。
2. 1973-1974年大牛市：市場出現了第一次顯著的價格飆升，1974年最高達到66美分的歷史絕對高點。這一階段原糖價格上漲近14倍，主要受全球糧食危機和石油危機影響，但在1975-1976年快速回落至15美分左右，波動性極強。
3. 1980-1981年高峰期：出現第二次重要的價格高峰，達到約40-45美分。此后價格快速回落，重回10美分以下。
4. 1985-2005年低迷期：這二十年間原糖價格總體處于低位，大部分時間在5-15美分之間徘徊，體現了市場長期供應過剩的狀態。
5. 2009-2011年牛市：價格再次出現顯著上漲，達到約30-35美分，形成第三個主要高峰。
6. 2015-2022年復蘇和上行：從2015年的低點約10美分開始，價格逐步回升，到2022年形成25-30美分的階段性高點。

市場周期性與啟示

圖表清晰展示了原糖市場強烈的周期性特征。每次價格高峰后都會出現大幅回落，且突破30美分的情況在歷史上相對罕見，只有三次明顯突破。這表明：

1. 原糖市場對高價格有自我調節機制，高價格會刺激產量增加，最終導致價格回落。
2. 價格超過30美分通常難以持續，歷史上都伴隨著較快的回調。
3. 當前（2025年3月）約20美分的價格水平處于歷史中等偏高位置，從2022年以來，價格在15-25美分區間內波動，顯示市場已形成新的價格中樞。

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