（截至11月1日巴西主產(chǎn)區(qū)以及圣保羅州生產(chǎn)情況）

YNTW.COM 11月12日，巴西蔗糖產(chǎn)業(yè)聯(lián)盟Unica發(fā)布了最新的榨季生產(chǎn)數(shù)據(jù)，截至11月1日，巴西主產(chǎn)區(qū)（中南部地區(qū)）甘蔗壓榨總量為5.66億噸，同比增長0.88%，累計產(chǎn)糖3737.7萬噸，同比增長0.27%，每噸甘蔗產(chǎn)糖142.58公斤，同比增長1.04%。截至11月1日乙醇總產(chǎn)量為28.85億立方米，同比增長 6.87%。

知名糖企豐益國際（Wilmar）根據(jù)Unica的這份生產(chǎn)報告，發(fā)布了對10月下半月雙周報告的看法，其核心觀點認為：

1、關鍵指標迅速下滑：可回收糖分含量（ATR）下降至149.5公斤/噸甘蔗，用于生產(chǎn)食糖的比例降至46.1%，這兩個指標相比上個雙周都有明顯下降，顯示出未來的下行趨勢。

2、糖提取效率創(chuàng)九年最低：糖提取效率為65.7公斤/噸甘蔗，為過去9年中同期的最低水平，即便在糖價優(yōu)于乙醇的年份，這一指標也表現(xiàn)不佳。這一下降發(fā)生在糖廠已進行大量歷史性提取效率改善投資的背景下，表現(xiàn)尤為令人擔憂。

3、圣保羅州糖生產(chǎn)比例急劇下降：圣保羅州作為中南部地區(qū)糖產(chǎn)量貢獻最大的州，其甘蔗用于生產(chǎn)糖的比例從去年同期的56.2%降至今年的51%，而上個雙周這一比例為52.4%。這一變化顯示出甘蔗質(zhì)量下降及糖廠生產(chǎn)策略調(diào)整的影響。

4、收榨的糖廠數(shù)量上升：目前已有38家糖廠停產(chǎn)收榨。盡管之前預期雨季會推遲糖廠的收榨進度，但停產(chǎn)數(shù)量依然異常之高。預計11月停產(chǎn)的糖廠數(shù)量將超過三倍，尤其是在圣保羅州，這一趨勢將更加顯著。

5、11月降雨量預計超出平均水平：11月預計將出現(xiàn)高于平均水平的降雨，這可能會加速生產(chǎn)指標的進一步惡化，超出正常的季節(jié)性下降趨勢。

6、對本榨季巴西主產(chǎn)區(qū)（中南部地區(qū)）的糖產(chǎn)量預估維持不變，但存在下行風險：豐益國際對糖產(chǎn)量維持3950萬噸的預估，甘蔗總產(chǎn)量6.09億噸。然而，如果關鍵生產(chǎn)指標持續(xù)以快于歷史水平的速度惡化，產(chǎn)量預期可能面臨下行風險。

注：以上內(nèi)容為yntw.com糖網(wǎng)編輯根據(jù)豐益國際對外發(fā)布內(nèi)容的編譯。

豐益國際對UNICA最新生產(chǎn)報告的解讀提供了對巴西主產(chǎn)區(qū)糖業(yè)生產(chǎn)的詳細分析，特別是對可回收糖分含量（ATR）和糖提取效率下降的關注，但也有分析師持有不同的觀點，認為豐益國際的分析雖然有其合理性，但在某些方面也存在一定偏差，尤其是在對數(shù)據(jù)趨勢解讀、生產(chǎn)策略調(diào)整預期以及市場預判上存在幾個質(zhì)疑的點。

1、ATR（可回收糖分含量）下降趨勢的過度解讀

豐益國際指出，ATR下降至149.5公斤/噸甘蔗，并認為這標志著未來趨勢的持續(xù)下行。然而，從Unica公布的數(shù)據(jù)來看，中南部地區(qū)每噸甘蔗的產(chǎn)糖量不論是截至11月1日的數(shù)據(jù)還是10月下半月的數(shù)據(jù)，都是同比增長的。

波動并不一定意味著長期趨勢性下滑，尤其是在天氣異常和季節(jié)性因素的影響下。需要注意到，10月下半月中南部地區(qū)的火災和降雨量異常，這些極端天氣導致了甘蔗含糖量暫時性下降，ATR數(shù)據(jù)存在短期波動的可能性，并不代表全季趨勢，豐益國際的“趨勢下行”判斷可能過于悲觀。

2、糖生產(chǎn)比例調(diào)整的戰(zhàn)略解讀有失偏頗

豐益國際認為，圣保羅州的糖生產(chǎn)比例從去年同期的56.2%降至51%，并認為這是糖廠對糖/乙醇生產(chǎn)策略調(diào)整的體現(xiàn)。雖然這一數(shù)據(jù)變化確實存在，但背后的原因可能不止于市場策略調(diào)整，而是出于被動，甘蔗質(zhì)量受到火災以及雨季過后甘蔗的含糖量普遍偏低，糖廠在實際操作中可能不得不調(diào)整生產(chǎn)比例以最大化收益。乙醇生產(chǎn)在這種情況下更容易操作和調(diào)節(jié)，因此糖廠可能是被動增加了乙醇的生產(chǎn)比例，而非主動調(diào)整策略。

3、過高估計了天氣對生產(chǎn)的負面影響

豐益國際指出，11月的降雨預計將超過平均水平，可能會加劇生產(chǎn)指標的下降。但從歷史數(shù)據(jù)和氣候周期來看，高降雨并不總是導致產(chǎn)量和效率的下降，有時甚至可能有助于甘蔗的生長和糖分積累，尤其是在旱季后期。11月降雨的影響并不一定會那樣嚴重，還需要后期更多的氣候和田間管理數(shù)據(jù)來做進一步分析。巴西的榨季生產(chǎn)時間較長，糖廠通常會根據(jù)市場和天氣情況靈活調(diào)整生產(chǎn)節(jié)奏，如果11月后天氣條件好轉(zhuǎn)，糖廠可能會在12月和1月延長壓榨時間，這也是有可能的。

總的來說，豐益國際的分析在一定程度上反映了當前巴西中南部地區(qū)甘蔗生產(chǎn)的困境，但存在一定的偏頗和片面解讀，尤其是在對數(shù)據(jù)趨勢和生產(chǎn)調(diào)整策略的解讀上顯得過于悲觀。更為客觀的看法是，盡管生產(chǎn)環(huán)境面臨挑戰(zhàn)，但巴西糖廠的生產(chǎn)靈活性和市場應對能力不容忽視，接下來的一段時間，天氣、市場需求變化和糖廠的靈活調(diào)整都將成為決定最終產(chǎn)量的關鍵因素，短期內(nèi)的數(shù)據(jù)波動不應被過度放大解讀。

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